黄长勇 北京元都律师

股权激励不是一个十分完善的工具，但对于高管的激励却少不了它。这是为什么呢？怎么做才能完善它？或者说怎么做才能取其利而避其害呢？

2017年《中国股权激励年度白皮书》提供的信息显示，87%的非上市民营企业认为股权激励有必要或者非常有必要，甚至60%的老板认为做股权激励是紧迫的，但只有26%的的企业做过股权激励，74%的企业处于观望状态。从这些数据可以看出企业对于股权激励是焦虑和矛盾的。

股权激励为什么重要？

高管薪酬过高，主要高在股权收入上。比如联想董事长杨元庆，其薪酬结构是：基本工资6%，绩效奖金34%，股权激励60%。绝大部分收入来自股权。有些高管的股权收入比例甚至更高。股权激励为什么占有重要地位的呢？

原因有三：

一、缓和委托代理矛盾。股东和高管之间存在利益不一致和信息不对称的问题，股东监督困难。但通过给高管股权，使其成为股东利益链条上的一环，会让高管站在股东的角度思考问题，从而规避利益对立而造成的隐患，减少委托代理风险，最终节省监督成本。

二、弥补工资和奖金短期激励的不足。高层管理者应当考虑企业的长远利益，但短时期内往往看不出高管的管理举措是有利还是有害，通过股权激励，促使高管行为不能仅仅考虑短期利益，还要考虑长远利益。有人把股权激励比喻成“金手铐”，可以把高管锁在企业里，长期忠诚于公司的发展。

三、节省工资压力，应对人才打劫。谁拥有人才，谁就拥有天下。但这个工资不是一星半点，对于企业来说，高管的工资问题是长期的资金支付问题，不是短期的现金行为。同时，这是一个挖人才墙角的年代。企业辛苦培养出来的干将，被别人用高薪挖走的现象非常常见。一家企业用上股权激励，在一个地区、一个行业，就等于创立了游戏规则。你不做，人才就会流失。

股权激励不尽人意

股权激励会造成高管薪酬过高外，在实际执行中，有三个诟病：

一、股份跟高管的努力程度经常联系不大。牛市时，不干活都有赚大钱。美国高管薪酬高，跟股市整体表现好有很大关系。刚开始，股权激励效应明显，一旦可以通过分红可以坐享其成之时，高管的奋斗激情就会受到影响。

二、高管尽早可将股票转手，让股权失去激励作用。在高管卖掉股票转身离去时，企业往往会受到不小的工作波动。

三、实践中有很多高管利用人员操控、内幕交易、操纵股价的办法取得短期收益。比如，美国上市公司500强企业用于回购股票推高股价的资金超过了企业净收入的一半，玩起了股票投机游戏，而不是把资金真正用于研发、培训这些长期战略项目。安然公司是典型的一例，高管为了股票升值，不惜财务造假，伤害中小股东利益，伤害公司长远利益，最终导致公司破产。

对策

聘用协议约定：

一、在职期间可以分红，但不得转让股份。

二、离职时，股份以特定价格转让特定人。

三、签订约束协议。

四、充分发挥监事的作用。